Эффективность активного и пассивного инвестирования в акции и фиксированный доход

Если вас интересует эффективность активного или пассивного инвестирования, вы обратились по адресу. В целом, лучше быть пассивным инвестором, потому что очень сложно превзойти различные индексы фондового рынка.

Одна из причин, по которой я оставил институциональные акции в 2012 году, заключалась в том, что я чувствовал, что это умирающий бизнес. Торговые комиссии сокращались из-за алгоритмической торговли и других технологических достижений. Кроме того, активы под управлением (AUM) для активных управляющих капиталом также сокращались из-за низкой производительности.

Больше работать и получать меньше денег уже деморализует. Наблюдая за своими клиентами, я заботился о том, чтобы они работали усерднее и не соответствовали их показателям, заставило меня почувствовать, что моя работа бессмысленна. Когда вы чувствуете, что ваша работа бессмысленна, пора заняться чем-то новым.

С тех пор, как я уволился со своей основной работы, бизнес только ухудшился из-за активно управляемых фондов. Да, это правда, что за этот период пассивные управляющие капиталом заработали огромную сумму активов.

Но разговоры с менеджером индексного фонда или аналитиком не вызывают особого восторга, поскольку они не проводят никакого анализа. Все, что они делают, это следят за движениями своих контрольных индексов. Например, если S&P 500 удаляет одно имя из своего индекса, то же самое делает и управляющий индексным фондом.

По данным Bank Of America, к 2020 году рыночная доля пассивных фондов с пассивным управлением выросла до 45 процентов. Для пассивно управляемых фондов облигаций доля рынка составляет примерно 25 процентов. Увеличение доли рынка, вероятно, продолжится.

Давайте посмотрим на некоторые показатели активного и пассивного инвестирования в акции и фиксированный доход за последние 10 лет. Вы будете шокированы результатами.

Эффективность активного и пассивного инвестирования

С 2002 года S&P Dow Jones Indices публикует сводную карту SPIVA для США. Система показателей измеряет эффективность активно управляемых фондов акций, инвестирующих в внутренние и международные акции, а также в фонды с фиксированным доходом, по сравнению с их соответствующими контрольными показателями.

База данных американских паевых инвестиционных фондов без предубеждений в отношении выживших, не имеющая предубеждений, Центра исследований цен на безопасность (CRSP) Чикагского университета служит основным источником данных для оценочной карты. Поскольку база данных CRSP состоит из открытых открытых паевых инвестиционных фондов, структура комиссионных в основном отражает розничные продукты, а не институциональные счета.

Давайте сначала посмотрим на динамику акций за 10 лет, а затем уже на фиксированный доход.

Эффективность институционального менеджера по акциям

В данном случае институциональные менеджеры — это активно управляющие фонды, которые управляют институциональными деньгами, а не розничными. Примером институциональных денег является пенсия пожарного Техаса. Другой пример — суверенный фонд благосостояния Саудовской Аравии. Он предоставил Softbank 45 миллиардов долларов капитала для создания фонда Vision Fund на 100 миллиардов долларов. Какая ошибка.

На приведенной ниже диаграмме показано, что большинство институциональных менеджеров в каждой категории вложений в акционерный капитал ниже своих соответствующих контрольных показателей, без учета комиссионных и сборов.

К категориям процентной доли фондов, показавших наиболее низкую эффективность, относятся: основные фонды с большой капитализацией (87,82% отстает от комиссий), основные фонды средней капитализации (85% 0,11%), основные фонды с несколькими капиталом (84,29%). ), Фонды роста с большой капитализацией (81,69%). Если вы хотите инвестировать в активно управляемые фонды акций, держитесь подальше от этих категорий.

К категориям процентной доли фондов, показавших наименьшие результаты, относятся: международные фонды с низкой капитализацией (отстающие на 59,52%), международные фонды (66,28%), фонды с множественной капитализацией (66,94%) и фонды с большой капитализацией ( 65,28%). Если вы хотите инвестировать в активно управляемые фонды, это те категории, в которых у вас больше шансов преуспеть.

Доходность паевых инвестиционных фондов

Паевые инвестиционные фонды — это активно управляемые фонды, в которые может инвестировать любой, у кого есть счет 401 (k), IRA или онлайн-брокерский счет. Паевые инвестиционные фонды предназначены для частных инвесторов.

Как видно из диаграммы ниже, эффективность по всем категориям выглядит еще более удручающей , чем у активно управляемых институциональных фондов.

Только в списке паевых инвестиционных фондов вы видите, что более 90% фондов неэффективны в таких категориях, как основные фонды с большой капитализацией (93,27%), основные фонды со средней капитализацией (90,23%), основные фонды с малой капитализацией (92,97%). %) и несколько основных фондов (91,79%).

И снова в категориях, где активно управляемые фонды акционерного капитала были наименее эффективными, были международные фонды (81% хуже) и международные фонды малой капитализации (64,15%). Но сказать, что только 81% международных фондов не справился с работой, — все равно что дать им трофеи за получение D на экзаменах.

В целом, 77,97% управляющих паевыми фондами с большой капитализацией и 73,21% счетов организаций показали результаты ниже, чем у S&P 500® по валовому доходу за 10-летний период.

Однако в 2018 году было одно светлое пятно — фонды роста со средней капитализацией. Фонды роста средней капитализации показали лучшую относительную доходность среди категорий акций в 2018 году; впечатляющие 81,60% превзошли падение индекса S&P MidCap 400® Growth на 10,34% в прошлом году.

См. диаграмму результатов за 2018 год ниже. Условно говоря, 2018 год был отличным годом для активно управляемых фондов акций по сравнению с его 10-летней историей. Но в долгосрочной перспективе устойчивое превосходство практически невозможно.

Эффективность активного фонда с фиксированным доходом

Теперь давайте посмотрим на эффективность активно управляемых фондов с фиксированным доходом институциональными менеджерами и управляющими взаимными фондами за последние 10 лет. В целом, процент отстающих по категориям фондов ниже по сравнению с активно управляемыми фондами акций.

Институциональные фонды с фиксированным доходом, как правило, работают лучше, чем их контрольные показатели, без учета комиссий, по сравнению с их аналогами взаимных фондов. Однако паевые инвестиционные фонды муниципального долга Калифорнии показали лучшие относительные показатели за 10-летний период, без учета комиссионных сборов.

Но как только вы внесете плату за паевые инвестиционные фонды муниципального долга Калифорнии, процент невыполнения требований возрастет с 26,32% до 36,84%. Это огромное 42% -ное увеличение числа отстающих фондов. Процентный скачок еще хуже для паевых инвестиционных фондов муниципального долга Нью-Йорка.

Другими словами, комиссия очень важна. При фиксированном доходе комиссии имеют гораздо большее значение. Причина в том, что среднегодовая доходность фиксированного дохода ниже, чем среднегодовая доходность фондов акций.

Почему инвесторы по-прежнему вкладывают средства в активно управляемые фонды?

Исходя из данных, очевидно, что инвестирование в активно управляемые фонды акционерного капитала или фиксированного дохода в долгосрочной перспективе является неоптимальным финансовым решением. В краткосрочной перспективе вам может повезти, но в долгосрочной перспективе устойчивое превосходство практически невозможно.

Одна из основных причин того, почему управляющие портфелями активно управляемых фондов настолько богаты, — это комиссии. Одна из основных причин, по которой Джек Богл, основатель Vanguard, не был мега-миллиардером, — низкие гонорары. Если вы хотите разбогатеть, неплохо было бы работать с активным институциональным инвестором. Будьте портфельным менеджером или аналитиком. Вам будут платить большие деньги, если вы не достигнете успеха!

Инвестировать в фонд, который будет лучше работать в долгосрочной перспективе и с более низкими комиссиями, не составит труда. Тем не менее институциональные и розничные деньги продолжают инвестировать в активно управляемые фонды по следующим причинам: 1) надежда, 2) маркетинг и 3) родословная.

Инвесторы любят играть. Несмотря на данные о том, что покупка лотерейных билетов — пустая трата денег, лотерейная система по-прежнему является крупным бизнесом. То же самое и с инвесторами, инвестирующими в активно управляемые фонды. Они делают ставку на то, что фонды, в которые они инвестируют, в конечном итоге превзойдут их и сделают их богаче.

Все мы — приверженцы отличного маркетинга и надежды

Инвесторов тоже привлекает отличный маркетинг и сильный бренд. Красиво написанные слова могут иметь значение в привлечении капитала. В краткосрочной перспективе привлекательные веб-сайты и трогательная реклама также творит чудеса для привлечения капитала. Хороший маркетинг часто не позволяет увидеть реальные показатели эффективности, пока не становится слишком поздно.

Наконец, многие инвесторы чувствуют себя лучше, когда старик, учившийся в школе Лиги плюща, распоряжается их деньгами. Когда компьютер или парень, который просто следит за изменениями весов индекса, естественно, не чувствовать, что вы окупаете свои деньги. Люди склонны вкладывать больше, когда им комфортнее с человеком у руля.

Активное пассивное инвестирование весь день

Подавляющее большинство ваших инвестиций в акционерный капитал и фиксированный доход должны быть вложены в пассивные фонды. Распределение активов между активными и пассивными инвестициями зависит от вас. Я бы не стал вкладывать более 50% своих инвестиционных активов в активные фонды. Вот мой рекомендуемый разделение между активным и пассивным инвестированием для разных типов людей.

Я лично рассчитываю на ~ 85% пассивных и ~ 15% активных инвестиций. Причина в том, что у меня все еще есть близость к некоторым клиентам, с которыми я работал. Я также люблю покупать отдельные акции, если я потребитель их товаров.

Если вам все еще нравится идея активного управления фондами, знайте, что существует определенный уровень активного участия в принятии решения о том, что входит в конкретный тест и его вес. Например, такие переменные, как рыночная капитализация, прибыльность, оборот и ликвидность, а также географическая структура выручки, играют важную роль в определении состава индекса S&P 500.

Кроме того, если вы настаиваете на инвестировании в активные фонды, вам следует искать категории, в которых менее 50% фондов демонстрируют отстающие от соответствующих показателей.

Диверсифицируйте свой капитал

Основное, что вы можете сделать для увеличения своей чистой стоимости за счет инвестирования, — это минимизировать комиссионные, быть объективным в отношении данных о производительности, последовательно инвестировать и следить за тем, чтобы у вас было распределение активов с учетом рисков. После того, как вы сделаете это, все, что вам нужно сделать, это подождать, и в конечном итоге вы станете богатым.

Когда речь идет об активном и пассивном инвестировании, сравнивать нельзя. Пассивное инвестирование — это путь для подавляющего большинства людей. Помимо акций, я настоятельно рекомендую инвесторам также диверсифицироваться в недвижимость, традиционно более стабильный класс активов, который генерирует пассивный доход и обеспечивает полезность.

На мой взгляд, примерно 20% моего капитала приходится на акции, а 35% — на недвижимость. Остальная часть моего собственного капитала состоит из облигаций, акционерного капитала и прямых инвестиций.

Рекомендации

Вместо того, чтобы пытаться превзойти индекс, выбирая собственные акции, лучше пассивно инвестировать в индексные фонды и ETF через робота-советника, например Betterment. Betterment построит для вас пассивный инвестиционный портфель на основе вашей терпимости к риску. Они взимают 0,25% активов под управлением.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Related Post

Рейтинг лучших инвестиций с пассивным доходомРейтинг лучших инвестиций с пассивным доходом

Примерно после 30 -го дня подряд, когда я работал более 12 часов в день и ел резиновые куриные обеды в бесплатном кафетерии нашей компании, я решил, что с меня хватит.

Лучший способ разбогатеть: превратить смешные деньги в реальные активыЛучший способ разбогатеть: превратить смешные деньги в реальные активы

Лучший способ разбогатеть — превратить смешные деньги в реальные активы. Смешные деньги — это деньги, основанные на далеко идущих предположениях, которые могут никогда не сбыться. Смешные деньги — это деньги,

Инвестирование в FOMO — лучший вариант выхода из FOMOИнвестирование в FOMO — лучший вариант выхода из FOMO

Инвестирование в FOMO — самый сложный из видов FOMO. FOMO означает «Страх пропустить». Этот термин обычно зарезервирован для тех, кто тратит все, что у них есть, на покупку последних вещей